九月走势分析

9月铁矿价格或呈现前高后低走势，波动区间较小，块矿溢价或有较好表现。

从8月澳洲发运情况来看，9月份高品澳粉到港基本与8月份持平，PB粉到港量微降，国内矿生产基本见顶，因此9月份供应与8月基本持平。需求方面，目前唐山地区并未有明确限产文件出台，管件钢厂计划复产或备烧结矿库存的情况较多，而唐山地区目前PB粉资源及后期到港贸易资源均偏紧，导致贸易商挺价情绪强，短期内对价格有较强支撑作用。但后期随着山西地区9月两轮限产对需求持续影响以及临近10月采暖季限产，重点城市钢厂主动补库积极性下降，铁矿价格仍有面临下跌风险。

目前球团溢价达到85.5美元的高位后，向上空间较小，但由于资源稀缺和集中度较高问题，短期溢价不会有太大变化。而临近钢厂超低排放验收尾声，针对排放的限产措施或增加，因此管件钢厂用块矿替代部分烧结矿或球团的可能性较大，块矿溢价或有较好表现。

价格回顾

8月铁矿石价格整体先扬后抑。月初上涨得益于钢厂增加高品澳粉需求，同时澳洲7月份澳洲发运量回落导致港口高品澳粉处于去库存阶段，铁矿石价格上涨至70美元附近，达到今年3月份以来的最高位。月中后因各地限产环保限产影响，黑色市场整体开始向下回调。但港口现货价格得益于成本抬升及贸易商挺价情绪，表现略好于美元价格。截止至8月31日，Mysteel62%澳粉指数为66.1美元/吨，环比上月下跌1.5美元/吨；港口62%澳粉现货指数为490元/吨，环比上月上涨7元/吨。

8月指数价格整体窄幅波动，但品种间矛盾依然剧烈，最为突出的就是球团溢价与块矿溢价。球团管件溢价由月初的62美元上涨至月底85.5美元，涨幅37.9%远超其他黑色品种。球团供应量大幅减少，贸易资源集中度高，因此在钢厂烧结限产对于球团需求居高不下的情况下，球团溢价大幅走高。块矿则因部分钢厂替代球团使用，块矿溢价水涨船高，环比上月涨0.0403美元/干吨度，涨幅13.9%。

供应回顾

8月澳洲铁矿石发运环比7月增加564万吨至6845万吨。力拓及FMG发运开始走高，环比各有200万吨以上的增量管件，但力拓增量主要发往日韩地区，发往中国量环比基本持平；BHP受泊位长时间检修影响，发运小增68万吨，整体仍处于全年中等水平。从结构来看，除PB粉与混合粉发运量环比基本持平外，其余品种小幅增加。巴西8月份发运3562万吨，环比下降113.8万吨，属于高位回调，整体仍在中高水平。

国内矿方面，8月份266矿山精粉产量1288万吨，环比增18万吨。安徽与河北地区部分选厂复产产量小幅增加，其余地区基本平稳。得益于球团溢价的大幅上涨，国内精粉价格上涨相对缓慢，钢厂需求量增加，内矿价格涨幅要好于PB粉价格。当前矿山开工已达年内高位，环保和冬季限产影响下，开工率继续走高可能性较低。

需求回顾

8月份全国高炉利用率延续7月份走势继续小幅下跌，截止至8月底，全国247家钢厂管件高炉产能利用率79.25%，环比上月下跌0.75%。月初唐山要求限产30%-50%，对市场影响较大，但东北地区和华东个别钢厂大高炉检修结束，整体产量未有明显变化。中旬期间江西地区因污染影响被迫停产，其余地区基本维持现状。

从钢厂配矿需求来看，64家钢厂球团矿配比提升0.4%至13.92%，而烧结矿与块矿配比基本对半下跌。烧结方面，巴西矿供应持续增加，以及钢厂重新增加PB粉等高品澳粉用量。但由于限产持续影响，钢厂整体仍以按需补库为主，未有累库意愿，因此成交量整体一般。直至下旬后，唐山地区部分管件钢厂有复产计划，需求量有所增加。

库存回顾

8月份全国港口铁矿库存14733.2万吨，环比下降612万吨。到港减少以及港口大雨和台风天气影响较频繁，影响船舶卸货入库。此外由于7月份澳洲发运量回落，巴西发运增量，所以港口澳洲和巴西矿库存呈现一跌一涨的趋势，港口高品澳粉库存占比下跌0.16%至22.96%，高品巴西矿占比则增加2.3%至11.12%。港口贸易商库存管件8月份继续维持下降趋势，美元长期倒挂使得贸易商落港口卖现货的积极性较低，尤其在管件限产区域更为明显。